•上周市集呈弱势震撼（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•计谋层面临债市禁锢趋厉，债市上周震撼走弱。截至8月9日食品，1年期国债到期收益率报得1.4562%，10年期国债到期收益率为2.1986%食品。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权益率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%。

　　数据根源：万得。数据截至2024年8月9日收盘玩加电竞。过往浮现并非改日回报目标。

　　7月中国世界住民消费价钱指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），胜过万得类似预期的0.3%，环比由上月消重0.2%转为上涨0.5%。这回超预期拉长紧要得益于食物价钱的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0，为12个月以后初次挣脱负值。紧要孝敬的分项是猪肉价钱继续回升以及极度气象影响鲜菜供应酿成的超时节性拉长。国度统计局指出，这两项食物价钱的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源，主题通胀总体弱势运转，同比拉长幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺动员办事消费，飞机票、旅游和宾馆住宿价钱环比浮现不俗，永别上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有消重。总体来看，办事价钱环比上涨0.6%，略低于旧年同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费价钱正在节假日凸显出脉冲式上涨的特色，且露出量升价低的趋向，诠释住民采办力仍有待复原。

　　主题商品方面，耐用消费品价钱是紧要的拖累项，7月燃油车价钱同比消重6.3%，家用电器和通信装备价钱同比永别消重1.8%和2.1%。但咱们也看到财务赞成力度的加码，近期操纵3000亿超长久更加国债用于赞成大周围装备更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也示意要“把促消费放正在愈加特此表身分，促使汽车玩加电竞、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项赞成计谋加快落地，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，出产者价钱指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，基础契合市集预期，环比消重0.2%。出产材料价钱环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年以后上游价钱浮现优于中下游的特色，更加是上游采矿业，对PPI酿成支持。工业品价钱延续弱势的要素没有发作本色性蜕化，紧要反应国际大宗商品价钱摇动和国内局部工业品市集供需存正在必定失衡。随同7月环球筑造业采购司理指数（PMI）本年以后初次跌至兴替线以下，市集对欧美区域经济阑珊的忧郁加剧，或会压抑大宗商品改日价钱涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所革新，但主题CPI仍然偏弱且PPI的通缩压力仍正在，反应出经济苏醒已经不均衡。这注脚当局或将接续选取踊跃的计谋帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大周围装备更新和消费品以旧换新计谋为例的促消费计谋仍效果待现。同时，钱币计谋接续仍旧宽松，加倍是跟着美联储降息预期的巩固，咱们以为本年也许再有10个基点的降息空间。这些计谋或有帮于支持国内需求苏醒，并适度提升价钱秤谌。

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