指日，“佐餐卤味第一股”紫燕食物（603057. SH）披露2023年年报。财报显示，紫燕食物营收同比消浸1.46%，净利润却闪现49.46%的增加，陷入功绩增利不增收的狼狈境界。

　　而正在此前的2022年，紫燕食物营收为36.03亿元，同比增加16.51%，是4家卤味食物上市公司中营收增加最疾的企业。紫燕食物的功绩缘何变脸？

　　公然材料显示，紫燕食物造造于2000年，是国内领域化的卤造食物临盆企业，主营卤造食物临盆和贩卖，产物为夫妇肺片、百味鸡、藤椒鸡等卤造食物。

　　财报显示，2023年公司实行营收35.5亿元，同比消浸1.46%；归母净利润3.32亿元，同比上升49.46%；扣非净利润2.78亿元，同比上升53.26%。

　　比拟往年年报来看，紫燕食物2020年、2021年、2022年净利润永别为3.59亿元、3.28亿元、2.22亿元，2023年的净利润增速虽可圈点，但尚未复原至2020年程度。

　　闭于昨年营收下滑的道理，紫燕食物未正在财报中作出完全注明，业界推想这恐怕与其厉重产物收入删除相闭玩加电竞。

　　从营收组成来看，鲜货类产物照旧是紫燕食物的主打产物。 2023年，紫燕食物鲜货类产物实行营收30.04亿元，同比下滑1.71%，占总营收的比例为84.61%；预包装及其他产物实行营收3.45亿元食品，同比下滑5.72%，占总营收的比例为9.72%。

　　分季度来看，功绩下滑厉重受第四序度拖累。2023年第四序度，公司实行营收7.34亿元，同比消浸14.65%；单季度归母净利润亏本991.75万元，同比消浸72.04%；单季度扣非净利润亏本1523.56万元，同比上升15.93%。

　　对付功绩“拉胯”的第四序度，紫燕食物此前正在互动平台展现，一方面受时令影响一、四序度的收入会低于二、三季度，另一方面公司四序度本钱用度高于前三季度，从而导致四序度利润程度偏低。

　　放眼墟市，四大卤味巨头中，除绝味食物暂未披露2023年度功绩陈诉，其余三位正在第四序度的呈现均不如意。煌上煌昨年第四序度归母净利润亏本3029.09万元；周黑鸭也正在年报中展现，因为2023年第四序度消费需求的光鲜削弱，导致了该季度净亏本。

　　香颂资金董事沈萌以为食品，紫燕食物不光四序度功绩下滑光鲜，况且2023年也未冲破疫情前期的功绩高点，必定水准上评释企业增加的根基不良，缺乏更好的预期空间。产物和任事缺乏品牌附加值的才气和分别化的上风，因而策划呈现大都市处于稳固振撼形态，却亏损以鞭策投资者。

　　正在营收下行的配景下，原原料代价回落或为紫燕食物利润增加的厉重道理。财报显示，2023年，鲜货类产物开业本钱同比消浸10.53 ％，毛利率同比增多7.62 ％；预包装及其他产物开业本钱同比消浸4.16 ％，毛利率同比消浸1.45 ％。

　　紫燕食物正在财报中展现，原原料代价趋近于往年区间，且公司通过优化供应链、晋升临盆工艺、加紧时间改造，实行降本增效，净利润所以有较大晋升。

　　另一方面，2023年紫燕食物净利润实行较疾增加，也得益于其对本钱的高效统造。据其财报暴露，为实行本钱统造与品格保护间的均衡，紫燕食物2023年引入了更多具备上市公司协作体味的优质供应商，通过缔结长久协作条约和共享危害的机造食品，星散采购危害。

　　蓝鲸财经记者注意到，上升到行业，紫燕食物的贩卖毛利率依然远低于周黑鸭、煌上煌。以2023年为例，后两者贩卖毛利率永别为52.4%、29.06%，而紫燕食物仅为22.54%食品。

　　归根结底还正在形式。分别于绝味食物和煌上煌接纳的特许加盟的格式以及周黑鸭以直营门店为主的加盟格式，紫燕食物自2016年构修起“公司—经销商—终端加盟门店—消费者”的两级贩卖搜集，激劝贩卖区域料理职员从公司去职后成为经销商。

　　相较扁平化的直接加盟，多一级利润通途，处于中央场所的经销商无疑要分一杯羹食品。财报显示，2023年紫燕食物经销形式毛利率为22.88 %，而直营形式毛利率为49.21 ％。

　　但目前，紫燕食物依然采用以经销为主的连锁策划形式。2023年经销形式收入30.51亿元，占营收比重达85.94%；直营形式收入6314万元，占营收比重仅为1.78%食品。

　　截至2023年岁尾，紫燕食物天下门店总数达6205家，同比增加8.96%。由此来看，2023年紫燕食物门店净增加510家，但开业收入反而微降0.53亿元。

　　值得注意的是，如斯肆意加疾门店和墟市开采，相应地也酿成了紫燕食物贩卖用度的快速攀升。2023年紫燕食物贩卖用度抵达2.174亿元，同比大幅上涨58.74%。2024年一季度，紫燕食物贩卖用度达3627.21万元，同比增加5.80%。

　　紫燕食物正在财报中坦承，公司贩卖用度上升的厉重道理是“开展新的子品牌，拓展新区域，加大告白费参加和增多相应的贩卖职员”。

　　紫燕食物方面也认识到墟市开采存正在必定危害，“现阶段公司的营业区域以华东、华中、西南为主，区域鸠集度较高，来日公司拟向其他区域墟市进一步拓展。对付新开采的贩卖渠道，公司正在短期内的参加较大，但其投资回报周期存正在必定的不确定性。如公司不行获胜拓展新的贩卖渠道及墟市食品，将能够导致来日功绩增加快率闪现下滑”。紫燕食物正在财报中展现。

　　中国食物物业理解师朱丹蓬以为，原原料代价消浸为卤味行业带来必定本钱上风及利润盈利。紫燕食物行为华东区域品牌，通过近年来构造天下化缓慢成为泛天下性的品牌，但还没有真正成为一个天下性的品牌，来日紫燕食物的天下化之途还存正在必定的不确定性。玩加电竞紫燕食物食品卖不动了利润大增靠降本